Was ist ein Hedgefonds?
Ein Hedgefonds ist eine Kommanditgesellschaft von Privatanlegern, deren Geld von professionellen Fondsmanagern gebündelt und verwaltet wird. Diese Manager setzen eine breite Palette von Strategien ein, darunter Leverage (geliehenes Geld) und den Handel mit nicht-traditionellen Vermögenswerten, um überdurchschnittliche Anlagerenditen zu erzielen.
Investitionen in Hedge-Fonds werden oft als riskante, alternative Anlagemöglichkeiten betrachtet und erfordern in der Regel eine hohe Mindestinvestition oder ein hohes Nettovermögen. Hedge-Fonds richten sich in der Regel an vermögende Anleger.
SCHLUSSFOLGERUNGEN
- Hedge-Fonds sind aktiv verwaltete Fonds, die sich auf alternative Anlagen konzentrieren und in der Regel riskante Anlagestrategien anwenden.
- Eine Investition in einen Hedge-Fonds erfordert in der Regel zugelassene Anleger und eine hohe Mindestinvestition oder ein hohes Nettovermögen.
- Hedgefonds verlangen höhere Gebühren als herkömmliche Investmentfonds.
- Die von Hedge-Fonds verwendeten Strategien hängen vom Fondsmanager ab und beziehen sich auf aktien-, festverzinsliche und ereignisgesteuerte Anlageziele.
- Die Investition eines Hedge-Fonds-Anlegers ist in der Regel ein Jahr lang gesperrt, bevor er Anteile verkaufen und Gelder abheben kann.
Hedgefonds verstehen
Ihre Einsätze absichern
Der Begriff «Hedge-Fonds» bezieht sich auf ein Anlageinstrument mit gebündelten Mitteln, das so verwaltet wird, dass es die durchschnittlichen Marktrenditen übertrifft. Der Fondsmanager sichert die Positionen des Fonds häufig ab, um sie vor Marktrisiken zu schützen.
Sie tun dies, indem sie einen Teil des Fondsvermögens in Wertpapiere investieren, deren Kurse sich entgegengesetzt zu den Kernbeständen des Fonds entwickeln. Sollten die Kurse der Kernbestände fallen, sollten die Kurse der als Absicherung dienenden Wertpapiere theoretisch steigen. Dadurch kann die Absicherung etwaige Verluste in den Kernbeständen ausgleichen.
So kann ein Hedge-Fonds, der sich auf einen zyklischen Sektor wie den Reisesektor konzentriert, einen Teil seines Vermögens in einen nicht-zyklischen Sektor wie den Energiesektor investieren, um mit den positiven Renditen der nicht-zyklischen Aktien etwaige Verluste in zyklischen Aktien auszugleichen.
Risiko
Hedge-Fonds verwenden riskante Strategien, Hebelwirkung und derivative Wertpapiere wie Optionen und Futures. Daher gilt ein Anleger in einen Hedgefonds in der Regel als akkreditierter Anleger. Das bedeutet, dass er ein bestimmtes Mindesteinkommen oder Vermögen vorweisen kann. Typische Anleger sind institutionelle Investoren wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften sowie wohlhabende Privatpersonen.
Anlagen in Hedgefonds gelten als illiquide da die Fonds von den Anlegern oft verlangen, dass sie ihr Geld mindestens ein Jahr lang im Fonds behalten, eine Zeit, die als Lock-up-Periode bekannt ist. Entnahmen können auch nur in bestimmten Abständen wie vierteljährlich oder halbjährlich erfolgen.
Arten von Hedgefonds
Vier gängige Arten von Hedgefonds sind:
- Globale Makro-Hedgefonds: Dies sind aktiv verwaltete Fonds, die versuchen, von breiten Marktschwankungen zu profitieren, die durch politische oder wirtschaftliche Ereignisse verursacht werden.
- Aktien-Hedge-Fonds: Diese können global oder länderspezifisch sein und in lukrative Aktien investieren, während sie sich gegen Abschwünge auf den Aktienmärkten absichern, indem sie überbewertete Aktien oder Aktienindizes leerverkaufen.
- Relative-Value-Hedge-Fonds: Diese Fonds versuchen, vorübergehende Kursunterschiede bei verwandten Wertpapieren auszunutzen, indem sie Preis- oder Spread-Ineffizienzen ausnutzen.
- Aktivistische Hedge-Fonds: Sie investieren in Unternehmen und ergreifen Maßnahmen, die den Aktienkurs in die Höhe treiben, z. B. indem sie von Unternehmen Kostensenkungen, die Umstrukturierung von Vermögenswerten oder einen Wechsel im Vorstand fordern.
Die Attraktivität vieler Hedge-Fonds liegt in der Reputation ihrer Manager, die in der geschlossenen Welt der Hedge-Fonds-Anlagen herausragen.
Übliche Hedgefonds-Strategien
Hedge-Fonds-Strategien decken ein breites Spektrum an Risikotoleranz und Anlagephilosophien ab. Sie umfassen eine große Auswahl an Anlagen, einschließlich Schuld- und Aktienwerten, Rohstoffen, Währungen, Derivaten und Immobilien.
Gängige Hedgefonds-Strategien werden nach dem Anlagestil des Fondsmanagers klassifiziert und umfassen aktien-, festverzinsliche und ereignisgesteuerte Anlageziele.
- Eine Long/Short-Hedgefonds-Strategie ist eine Erweiterung des Pairs-Trading, bei dem Anleger auf der Grundlage ihrer relativen Bewertungen Long- und Short-Positionen in zwei konkurrierenden Unternehmen derselben Branche eingehen.
- Eine Hedge-Fonds-Strategie für festverzinsliche Wertpapiere bietet Anlegern solide Renditen bei minimaler monatlicher Volatilität und zielt auf Kapitalerhalt ab; sie geht sowohl Long- als auch Short-Positionen in festverzinslichen Wertpapieren ein.
- Eine ereignisorientierte Hedgefonds-Strategie nutzt vorübergehende Fehlbewertungen von Aktien, die durch Unternehmensereignisse wie Umstrukturierungen, Fusionen und Übernahmen, Konkurse oder Übernahmen ausgelöst werden.
Beispiele für Hedgefonds
Zu den bemerkenswertesten Hedge-Fonds, basierend auf dem verwalteten Vermögen (AUM), gehören:
- Bridgewater Associates: 1975 in New York gegründet und mit Hauptsitz in Westport, Connecticut, weltweit führend mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 124 Milliarden Dollar.
- Renaissance Technologies: Gegründet 1982 und mit Hauptsitz in East Satauket, N.Y., mit mathematisch und statistisch basierten Anlagestrategien und über 106 Mrd. USD an AUM.
- AQR Capital Management: Gegründet 1998 mit Hauptsitz in Greenwich, Connecticut, mit angewandten quantitativen Research-Anlagestrategien und einem verwalteten Vermögen von über 94,5 Milliarden Dollar.
Hedge-Fonds-Vergütung
Der australische Investor Alfred Winslow Jones gilt als derjenige, der 1949 mit seiner Firma A.W. Jones & Co. den ersten Hedgefonds auflegte. Er sammelte 100.000 Dollar und entwickelte einen Fonds, der das Risiko langfristiger Aktieninvestitionen durch Leerverkäufe minimieren sollte, was heute als Long/Short-Aktienmodell bezeichnet wird.
1952 wandelte Jones seinen Fonds in eine Kommanditgesellschaft um, fügte eine 20%ige Erfolgsprämie als Entschädigung für den geschäftsführenden Partner hinzu und wurde der erste Vermögensverwalter, der Leerverkäufe, den Einsatz von Leverage und ein erfolgsabhängiges Entschädigungssystem kombinierte.
Heutzutage verwenden Hedge-Fonds ein standardmäßiges «2 und 20»-Gebührensystem, das sich auf eine 2%ige Managementgebühr und eine 20%ige Performancegebühr bezieht.
Die Verwaltungsgebühr basiert auf dem Nettoinventarwert der Anteile eines jeden Anlegers, so dass eine Investition von 1 Million Dollar in diesem Jahr eine Verwaltungsgebühr von 20.000 Dollar einbringt, um den Betrieb des Hedges zu decken und den Fondsmanager zu entschädigen.
Die Performancegebühr beträgt in der Regel 20 % des Gewinns. Wenn eine Investition von 1 Mio. USD in einem Jahr auf 1,2 Mio. USD ansteigt, beträgt die dem Fonds geschuldete Gebühr 40.000 USD.
Hedge-Fonds vs. Investmentfonds
Hedge-Fonds werden von der Securities and Exchange Commission (SEC) nicht so streng reguliert wie Investmentfonds.
Investmentfonds sind eine praktische, kosteneffiziente Möglichkeit, ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien, Anleihen oder kurzfristigen Anlagen aufzubauen. Sie sind für die breite Öffentlichkeit und den durchschnittlichen Anleger zugänglich.
Hedge-Fonds nehmen in der Regel nur Gelder von zugelassenen Anlegern an, zu denen Personen mit einem Jahreseinkommen von mehr als 200.000 Dollar oder einem Nettovermögen von mehr als 1 Million Dollar ohne ihren Hauptwohnsitz gehören. Diese Anleger werden als geeignet angesehen, die potenziellen Risiken zu tragen, die Hedgefonds eingehen dürfen.
Ein Hedgefonds kann in Grundstücke, Immobilien, Aktien, Derivate und Währungen investieren, während Investmentfonds Aktien oder Anleihen als Instrumente für langfristige Anlagestrategien verwenden.
Im Gegensatz zu Investmentfonds, bei denen ein Anleger seine Anteile jederzeit verkaufen kann, beschränken Hedge-Fonds in der Regel die Möglichkeiten zur Rückgabe von Anteilen und legen oft eine Sperrfrist von einem Jahr fest, bevor Anteile eingelöst werden können.
Bei Hedge-Fonds wird eine Verwaltungsgebühr von 2 % und eine Erfolgsgebühr von 20 % erhoben. Im Jahr 2022 lag die durchschnittliche Kostenquote für alle Investmentfonds und börsengehandelten Fonds bei 0,37 %.
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Was Sie vor einer Investition beachten sollten
Bei der Suche nach Hedge-Fonds, die ihren Anlagezielen entsprechen, berücksichtigen die Anleger häufig die Größe des Fonds oder der Firma, die Erfolgsbilanz und die Langlebigkeit des Fonds, die für eine Beteiligung erforderliche Mindestanlage und die Rücknahmebedingungen des Fonds. Hedge-Fonds sind in vielen Ländern tätig, unter anderem in den USA, im Vereinigten Königreich, in Hongkong, Kanada und Frankreich.
Nach Angaben der SEC sollten Anleger bei der Entscheidung, ob sie in einen Hedgefonds investieren wollen oder nicht, auch Folgendes beachten:
- Lesen Sie die Dokumente und Vereinbarungen des Hedgefonds, die Informationen über die Anlage in den Fonds, die Strategien des Fonds, den Standort des Fonds und die mit der Anlage verbundenen Risiken enthalten.
- Verstehen Sie das Risikoniveau der Anlagestrategien des Fonds und prüfen Sie, ob diese mit Ihren persönlichen Anlagezielen, Ihrem Zeithorizont und Ihrer Risikotoleranz übereinstimmen.
- Stellen Sie fest, ob der Fonds Leverage- oder spekulative Anlagetechniken einsetzt, bei denen in der Regel sowohl das Kapital der Anleger als auch das geliehene Geld für Investitionen eingesetzt wird.
- Bewertung potenzieller Interessenkonflikte, die von Hedge-Fonds-Managern offengelegt werden, und Untersuchung des Hintergrunds und des Rufs der Hedge-Fonds-Manager.
- Verstehen Sie, wie die Vermögenswerte eines Fonds bewertet werden, da Hedge-Fonds in hochgradig illiquide Wertpapiere investieren können und sich die Bewertungen der Fondsvermögen auf die Gebühren auswirken, die der Manager berechnet.
- Verstehen Sie, wie die Wertentwicklung eines Fonds ermittelt wird und ob sie Barmittel oder Vermögenswerte widerspiegelt, die der Fonds erhalten hat, und nicht die Schätzung des Managers über die Wertveränderung.
- Verstehen Sie alle zeitlichen Beschränkungen für die Rücknahme von Anteilen.
Welche Instrumente verwenden Anleger, um die Performance von Hedgefonds zu vergleichen?
Anleger schauen auf die annualisierte Rendite, um Fonds zu vergleichen und Fonds mit hohen Renditeerwartungen zu erkennen. Um Richtlinien für eine bestimmte Strategie festzulegen, kann ein Anleger eine Analysesoftware wie z. B. Morningstar verwenden, um ein Universum von Fonds mit ähnlichen Strategien zu ermitteln.
Wie schneiden Hedge-Fonds im Vergleich zu anderen Anlagen ab?
Hedgefonds, Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) bündeln das Geld vieler Anleger und versuchen, für sich und ihre Kunden Gewinne zu erzielen.
Hedgefonds werden aktiv von professionellen Managern verwaltet, die bestimmte Anlagen mit dem erklärten Ziel kaufen und verkaufen, die Renditen der Märkte oder eines bestimmten Sektors oder Index der Märkte zu übertreffen. Bei dem Versuch, diese Renditen zu erzielen, gehen sie die größten Risiken ein. Darüber hinaus sind Hedge-Fonds weniger streng reguliert als konkurrierende Anlagen, und sie können in Optionen und Derivate sowie in esoterische Anlagen investieren, in die Investmentfonds nicht investieren können.
Warum investieren Menschen in Hedgefonds?
Eine wohlhabende Person, die es sich leisten kann, in einen Hedge-Fonds zu investieren, könnte von dem guten Ruf des Managers, den spezifischen Vermögenswerten, in die der Fonds investiert, oder der einzigartigen Strategie, die er anwendet, angezogen werden.
Die Quintessenz
Hedge-Fonds-Investitionen gelten als risikoreiche alternative Anlagemöglichkeiten und setzen voraus, dass die Anleger eine hohe Mindestinvestition tätigen können oder über ein hohes Nettovermögen verfügen. Hedge-Fonds-Strategien umfassen Investitionen in Schuld- und Aktienwerte, Rohstoffe, Währungen, Derivate und Immobilien.
Hedge-Fonds unterliegen einer lockeren Regulierung durch die US-Börsenaufsicht SEC und verdienen an der 2%igen Verwaltungsgebühr und der 20%igen Performancegebühr.
