Was ist Liquidität?
Liquidität bezieht sich auf die Effizienz oder Leichtigkeit, mit der ein Vermögenswert oder ein Wertpapier in Bargeld umgewandelt werden kann, ohne seinen Marktpreis zu beeinflussen. Der liquideste Vermögenswert von allen ist Bargeld selbst. Folglich hat die Verfügbarkeit von Bargeld für solche Umwandlungen den größten Einfluss darauf, ob sich ein Markt effizient bewegen kann.
Je liquider ein Vermögenswert ist, desto einfacher und effizienter ist es, ihn in Bargeld umzuwandeln. Weniger liquide Vermögenswerte benötigen mehr Zeit und können höhere Kosten verursachen.
SCHLUSSFOLGERUNGEN
- Die Liquidität bezieht sich auf die Leichtigkeit, mit der ein Vermögenswert oder ein Wertpapier in Bargeld umgewandelt werden kann, ohne dass sein Marktpreis beeinflusst wird.
- Bargeld ist das liquideste Vermögen, während Sachwerte weniger liquide sind.
- Die beiden wichtigsten Arten von Liquidität sind Marktliquidität und buchhalterische Liquidität.
- Zur Messung der Liquidität werden in der Regel die Kennzahlen Current, Quick und Cash verwendet.
Liquidität verstehen
Mit anderen Worten: Liquidität beschreibt das Ausmaß, in dem ein Vermögenswert schnell auf dem Markt zu einem Preis gekauft oder verkauft werden kann, der seinen inneren Wert widerspiegelt. Bargeld gilt allgemein als der liquideste Vermögenswert, da es am schnellsten und einfachsten in andere Vermögenswerte umgewandelt werden kann. Sachwerte wie Immobilien, Kunstgegenstände und Sammlerstücke sind alle relativ illiquide. Andere finanzielle Vermögenswerte, von Aktien bis hin zu Gesellschaftsanteilen, befinden sich auf dem Liquiditätsspektrum an verschiedenen Stellen.
Wenn jemand beispielsweise einen Kühlschrank im Wert von 1.000 Dollar haben möchte, ist Bargeld der Vermögenswert, der am einfachsten verwendet werden kann, um ihn zu erhalten. Wenn diese Person kein Bargeld hat, aber eine Sammlung seltener Bücher, die auf 1.000 Dollar geschätzt wurde, wird sie wahrscheinlich niemanden finden, der bereit ist, den Kühlschrank gegen ihre Sammlung einzutauschen. Stattdessen muss sie die Sammlung verkaufen und das Geld für den Kauf des Kühlschranks verwenden.
Das mag in Ordnung sein, wenn die Person Monate oder Jahre auf den Kauf warten kann, aber es könnte ein Problem darstellen, wenn die Person nur ein paar Tage Zeit hat. Sie müssen die Bücher möglicherweise mit einem Abschlag verkaufen, anstatt auf einen Käufer zu warten, der bereit ist, den vollen Wert zu zahlen. Seltene Bücher sind ein Beispiel für einen illiquiden Vermögenswert.
Es gibt zwei Hauptmessgrößen für die Liquidität: Marktliquidität und buchhalterische Liquidität.
Marktliquidität
Die Marktliquidität bezieht sich auf das Ausmaß, in dem ein Markt, z. B. der Aktienmarkt eines Landes oder der Immobilienmarkt einer Stadt, den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten zu stabilen, transparenten Preisen ermöglicht. Im obigen Beispiel ist der Markt für Kühlschränke im Tausch gegen seltene Bücher so illiquide, dass er nicht existiert.
Der Aktienmarkt hingegen ist durch eine höhere Marktliquidität gekennzeichnet. Wenn an einer Börse ein hohes Handelsvolumen herrscht, das nicht von Verkäufen dominiert wird, liegen der Preis, den ein Käufer pro Aktie anbietet (der Geldkurs), und der Preis, den der Verkäufer zu akzeptieren bereit ist (der Briefkurs), ziemlich nahe beieinander.
Die Anleger müssen also nicht auf nicht realisierte Gewinne verzichten, um sie schnell zu verkaufen. Wenn sich die Spanne zwischen Geld- und Briefkursen verengt, ist der Markt liquider; wenn sie sich vergrößert, wird der Markt hingegen illiquider. Die Märkte für Immobilien sind in der Regel weit weniger liquide als die Aktienmärkte. Die Liquidität von Märkten für andere Vermögenswerte wie Derivate, Verträge, Währungen oder Waren hängt oft von ihrer Größe und der Anzahl der offenen Börsen ab, an denen sie gehandelt werden können.
Rechnungslegung Liquidität
Die buchhalterische Liquidität misst die Leichtigkeit, mit der eine Einzelperson oder ein Unternehmen ihre finanziellen Verpflichtungen mit den ihnen zur Verfügung stehenden liquiden Mitteln erfüllen kann – die Fähigkeit, Schulden bei Fälligkeit zu begleichen.
Im obigen Beispiel sind die Vermögenswerte des Sammlers seltener Bücher relativ illiquide und wären im Notfall wahrscheinlich nicht ihren vollen Wert von 1.000 Dollar wert. In Bezug auf Investitionen bedeutet die Bewertung der buchhalterischen Liquidität einen Vergleich der liquiden Vermögenswerte mit kurzfristigen Verbindlichkeiten oder finanziellen Verpflichtungen, die innerhalb eines Jahres fällig werden.
Es gibt mehrere Kennzahlen zur Messung der buchhalterischen Liquidität, die sich darin unterscheiden, wie streng sie liquide Mittel definieren. Analysten und Anleger verwenden diese Kennzahlen, um Unternehmen mit hoher Liquidität zu identifizieren. Sie gilt auch als Maß für die Tiefe.
Messung der Liquidität
Finanzanalysten betrachten die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verpflichtungen durch liquide Mittel zu decken. Im Allgemeinen ist bei der Verwendung dieser Formeln ein Verhältnis größer als eins wünschenswert.
Aktuelles Verhältnis
Das kurzfristige Verhältnis ist das einfachste und am wenigsten strenge. Es misst das Umlaufvermögen (das innerhalb eines Jahres in Bargeld umgewandelt werden kann) mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten. Die Formel lautet wie folgt:
Kurzfristiges Verhältnis = Kurzfristige Vermögenswerte ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Quick Ratio (Säure-Test-Verhältnis)
Die Quick Ratio, oder Acid-Test Ratio, ist etwas strenger. Sie schließt Vorräte und andere kurzfristige Vermögenswerte aus, die nicht so liquide sind wie Barmittel und Barmitteläquivalente, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und kurzfristige Anlagen. Die Formel lautet:
Quick Ratio = (Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente + Kurzfristige Anlagen + Forderungen) ÷ Kurzfristige Verbindlichkeiten
Säure-Test-Verhältnis (Variation)
Eine Variante der Quick/Säure-Test-Kennzahl zieht einfach die Vorräte vom Umlaufvermögen ab und ist damit etwas großzügiger:
Acid-Test Ratio (Variation) = (Umlaufvermögen – Vorräte – vorausbezahlte Kosten) ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Bargeld-Quote
Die Bargeldquote ist die anspruchsvollste der Liquiditätskennzahlen. Unter Ausschluss von Forderungen, Vorräten und sonstigem Umlaufvermögen definiert sie die liquiden Mittel strikt als Barmittel oder Barmitteläquivalente.
Mehr als die Current Ratio oder die Acid Test Ratio bewertet die Cash Ratio die Fähigkeit eines Unternehmens, im Notfall – dem Worst-Case-Szenario – zahlungsfähig zu bleiben, da selbst hochprofitable Unternehmen in Schwierigkeiten geraten können, wenn sie nicht über die Liquidität verfügen, um auf unvorhergesehene Ereignisse zu reagieren. Die Formel lautet:
Liquiditätsquote = Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente ÷ kurzfristige Verbindlichkeiten
Beispiel für Liquidität
Bei den Anlagen gehören Aktien zu den liquidesten Vermögenswerten überhaupt. Aber nicht alle Aktien oder andere vertretbare Wertpapiere sind in Bezug auf die Liquidität gleich. Einige Optionen und Aktien werden an den Börsen aktiver gehandelt als andere. Mehr Aktivität bedeutet, dass es einen größeren Markt für sie gibt. Mit anderen Worten: Sie ziehen ein größeres und beständigeres Interesse von Händlern und Anlegern auf sich.
Neben dem Handelsvolumen können auch andere Faktoren wie die Breite der Geld-Brief-Spannen, Markttiefe und Orderbuch -Daten einen weiteren Einblick in die Liquidität einer Aktie geben. Das Volumen ist zwar ein wichtiger Faktor, der bei der Bewertung der Liquidität zu berücksichtigen ist, doch sollte man sich nicht ausschließlich auf ihn verlassen.
Diese liquiden Aktien sind in der Regel an ihrem täglichen Volumen zu erkennen, das in die Millionen oder sogar Hunderte von Millionen Aktien gehen kann. Wenn eine Aktie ein hohes Volumen aufweist, bedeutet dies, dass es eine große Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt gibt, was es den Anlegern erleichtert, die Aktie zu kaufen oder zu verkaufen, ohne dass der Kurs wesentlich beeinflusst wird. Andererseits kann es bei Aktien mit geringem Volumen schwieriger sein, sie zu kaufen oder zu verkaufen, da es möglicherweise weniger Marktteilnehmer und damit weniger Liquidität gibt.
Am 13. März 2023 wurden beispielsweise 69,6 Millionen Aktien von Amazon.com Inc. (AMZN) an den Börsen gehandelt. Im Vergleich dazu verzeichnete Intel Corp. (INTC) ein Volumen von nur 48,1 Millionen Aktien, was darauf hindeutet, dass es etwas weniger liquide war. Ford Motor Co. (F) hingegen war mit einem Volumen von 118,5 Mio. Aktien der aktivste und vermutlich auch liquideste Wert unter diesen drei Aktien an diesem Tag.
Warum ist Liquidität wichtig?
Wenn die Märkte nicht liquide sind, wird es schwierig, Vermögenswerte oder Wertpapiere zu verkaufen oder in Bargeld umzuwandeln. Sie könnten zum Beispiel ein sehr seltenes und wertvolles Familienerbstück besitzen, das auf 150.000 Dollar geschätzt wird. Wenn es jedoch keinen Markt (d. h. keine Käufer) für Ihr Objekt gibt, ist es irrelevant, da niemand auch nur annähernd den geschätzten Wert zahlen wird – es ist sehr illiquide. Es kann sogar erforderlich sein, ein Auktionshaus zu beauftragen, das als Makler fungiert und potenzielle Interessenten ausfindig macht, was Zeit und Kosten verursacht.
Liquide Mittel hingegen lassen sich leicht und schnell zu ihrem vollen Wert und mit geringen Kosten verkaufen. Unternehmen müssen außerdem über genügend liquide Mittel verfügen, um ihre kurzfristigen Verpflichtungen wie Rechnungen oder Gehaltsabrechnungen zu erfüllen; andernfalls könnten sie in eine Liquiditätskrise geraten, die zum Konkurs führen könnte.
Welches sind die liquidesten Vermögenswerte oder Wertpapiere?
Bargeld ist der liquideste Vermögenswert, gefolgt von Bargeldäquivalenten wie Geldmarktkonten, Einlagenzertifikaten (CDs) oder Festgeldern. Marktgängige Wertpapiere wie börsennotierte Aktien und Anleihen sind oft sehr liquide und können über einen Makler schnell verkauft werden. Auch Goldmünzen und bestimmte Sammlerstücke lassen sich leicht gegen Bargeld verkaufen.
Was sind einige illiquide Vermögenswerte oder Wertpapiere?
Wertpapiere, die außerbörslich (OTC) gehandelt werden, wie z. B. bestimmte komplexe Derivate, sind oft recht illiquide. Für Privatpersonen sind ein Haus, ein Teilzeitnutzungsrecht oder ein Auto insofern illiquide, als es mehrere Wochen bis Monate dauern kann, einen Käufer zu finden, und weitere Wochen, um die Transaktion abzuschließen und die Zahlung zu erhalten. Außerdem sind die Maklergebühren in der Regel recht hoch (z. B. durchschnittlich 5 bis 7 % für einen Immobilienmakler).
Warum sind manche Aktien liquider als andere?
Die liquidesten Aktien sind in der Regel diejenigen, an denen die verschiedenen Marktteilnehmer großes Interesse zeigen und die ein hohes tägliches Transaktionsvolumen aufweisen. Solche Aktien ziehen auch eine größere Anzahl von Market Makern an, die einen engeren zweiseitigen Markt aufrechterhalten.
Illiquide Aktien haben größere Geld-Brief-Spannen und eine geringere Markttiefe. Diese Namen sind in der Regel weniger bekannt, haben ein geringeres Handelsvolumen und oft auch einen niedrigeren Marktwert und eine geringere Volatilität. So sind die Aktien einer großen multinationalen Bank tendenziell liquider als die einer kleinen regionalen Bank.
Die Quintessenz
Liquidität bedeutet, dass ein Vermögenswert oder ein Wertpapier leicht in Bargeld umgewandelt werden kann, wobei Bargeld selbst der liquideste Vermögenswert von allen ist. Andere liquide Vermögenswerte sind Aktien, Anleihen und andere börsengehandelte Wertpapiere. Sachwerte sind in der Regel weniger liquide, d. h. es kann mehr Zeit, Mühe und Kosten erfordern, sie zu verkaufen (z. B. ein Haus).
Marktliquidität und buchhalterische Liquidität sind zwei wichtige Klassifizierungen der Liquidität, und Finanzanalysten verwenden verschiedene Kennzahlen, wie die Current Ratio, die Quick Ratio, die Acid-Test Ratio und die Cash Ratio, um sie zu messen. Liquidität ist für Privatpersonen und Unternehmen wichtig, um ihre kurzfristigen Schulden und Verpflichtungen zu begleichen und eine Liquiditätskrise zu vermeiden.
